在今年的巴菲特 (Warren Buffett) 公司年度股東大會上,有個人提問:從兩個指標中看起來股市都已經非常貴了,一個是巴菲特曾說最適合衡量股市的單一指標—股市市值/GDP;另一個是由諾貝爾經濟學獎得主羅勃·席勒 (Robert Shiller) 教授所創的 Shiller 本益比。既然如此,那麼巴菲特如何看待股市的未來,當時巴菲特是這麼回答的:
所以首先我們知道了,這些指標並無法完全告訴我們股市現在是貴與否,那麼還需要什麼其他的資訊呢?巴菲特繼續說到:
“如果我在回答你的問題之前能夠查詢一個統計數據的話,我不會去查國家 GDP 的成長,我也不會去問將來誰會當選總統,有無數的事情我都不會去問,我只會去查未來的平均利率水準是多少?而 10 年期公債殖利率能夠給我們一些方向,因為所有的事情回歸到最後,最重要的就是利率。”
“每一個指標的數字都代表著某些含意,有些指標的含意比其他的指標更為重要…..我不是說你提到的這幾個指標不重要,它們都很重要,但有時候它們也可能完全不重要,股市是貴與否並不是簡單的一、兩個指標所能夠說清楚的。”